来源：倍可亲(backchina.com)
沙特与美国原油战争漫画
早在2014年11月，沙特率先在石油输出国组织(OPEC)中发起在竞争性供应面前扞卫市场份额，而非通过减产来提振油价。沙特此举无非是在下赌注：打赌美国石油生产商不能依靠开放的资本市场在低油价环境下撑太久；打赌沙特皇室和政府会在必要情况下“勒紧裤腰带”，削减补贴以提振经济；打赌里亚尔（沙特货币）能经得住市场的考验。
总之，沙特觉得自己可以度过油价风暴，而不是基本破产。但是，油价下跌时间超出沙特的预期，同时，伊朗今年正力图在年底前将每日石油产量增加至100万桶。这使沙特在某种程度上失去了控制局面的能力。
另外，还有复杂的也门战争问题，这次战争即将迈入第二个年头。战争需要的巨额开支不仅让沙特头疼不已，而且还让沙特臭名远扬。上周，欧洲议会以压倒性优势通过一项决议，要求欧盟国家禁止对沙特阿拉伯出售武器，原因是沙特在也门的军事行动造成3000平民死亡。
沙特现在急需钱，很多很多钱。也门战争，16%的财政赤字，保住里亚尔不让其贬值…… 但数据显示，沙特的石油储备今年1月减少了2.4%（或143亿美元），自2012年夏季以来首次滑落至6000亿美元以下。
沙特央行（SAMA）连续三个月外储流失，现已达到100亿美元高位。可以这样设想， SAMA储备流出是被动QE（被动稀释国内货币）。如果形势继续恶化，SAMA会出台紧缩货币政策，或者抛售主权财富基金（SWF）。这样一来，其他SWF也会跟进，导致高达5000亿美元的资金从全球市场抽离。
如下图所示，沙特现金储备正在骤减，已经降至40个月来最低水平。
沙特外储
如今，沙特面临着“哈姆雷特式”的抉择：是生存还是死亡？是选择石油减产、拯救财政预算、保卫里亚尔，还是宣告破产？
沙特在这里哭晕在厕所，无独有偶，在地球的另一端，他的难兄难弟墨西哥选择关灯吃面。
长期以来，石油美元下跌带来的负面影响基本集中在非洲和中东的石油出口国。但慢慢地，油价下跌带来的困境开始蔓延到诸如挪威、加拿大这样的发达国家。
如今，能源业陷入困境的国家又多了一个——墨西哥。其最大的国有公司墨西哥国家石油公司宣布，该公司四季度亏损93亿美元（已连续第十三个季度录得亏损），同比亏幅扩大44%，公司营收亦下降28%至158亿美元，而且2015年度亏损高达320亿美元。公司同时宣布降大幅削减资本支出，以备未来可以有更多选择。但当前看来公司前景黯淡。
在最近发布的预算报告中，墨西哥国家石油公司承诺2016年将削减预算1000亿比索（折合55亿美元），以达到政府的削减开支要求。公司将通过推迟海上油井等项目以减少高达36亿美元的支出。公司CEO表示，公司未来将寻找深海开发项目的合作伙伴。
此举意图明显： 在国际原油价格暴跌的背景下，阻止比索贬值，并控制墨西哥通胀水平。
彭博报道称，墨西哥国家石油公司原油产量已经连续第11年下滑，自2012年起就开始录得亏损。 截至去年三季度，公司债[0.01%]务已超870亿美元，并欠石油服务商约70亿美元。
尽管公司CEO表示，削减公司的开支不会使公司变弱，只会让公司更强大。但这个承诺听起来非常空洞， 尤其是他还表示，尽管公司没有面临偿付危机，但遇到了一些短期的资金困难。这让不少投资者开始怀疑，如果油价持续走低，该公司的“橱中骷髅”会让人识破，接着名誉扫地。墨西哥国家石油公司CEO称，公司正在寻找其他方式来资助炼油业务，尽管目前尚不清楚替代方法是什么，不过公司有可能需要发行债务（以延迟 “橱中骷髅”被人发现）。
更令市场震惊的是，墨西哥国家石油公司还宣布，将石油预期价格从50美元/桶削减至25美元/桶。
必要的开支调整
如果油价真的跌至这么低，这将意味着那些一直在买能源ETF、希望油价某一天能到底的投资者将再次失望。因为多数美国的石油公司不像墨西哥国家石油公司那样拥有政府的支持。
