来源：倍可亲(backchina.com)
中国股市何时能实现底部反转？亿万散户何时能 够挣脱套牢的枷锁？这是市场投资者迫切希望知晓的答案。纵观4月，中国A股呈现出箱体震荡特征，稍微有常识的人均知道，这是主力资本、杠杆资金之间相互博 弈所致，没有太多的散户参与其中。因为，去年一轮罕见股灾，太多的散户喋血沙场，剩余的大多也处于谨慎观望阶段。
今年两会上，中国央行行长周小川表示，去产能和降杠杆是可以同时实现的，路径是通过扩大直接融资比重来降杠杆，通过提高社会福利和全球协调来压缩产能。这被不少投资者视为重大利好信号：政府要花大力气提振股市，新一轮牛市有望开启。
与此同时，关于养老金入市的传闻和消息此起披伏。不过，一直上演的是“狼来了”的故事。5月5日，中国社保基金理事会传出最新设立养老金管理部和会计部的消息，并宣布从5月开始招兵买马，业内给出颇为一致的解读：养老金入市的脚步正在加快。
按照国泰君安分析师估算，若按照保险公司平均股票投资10%、社保基金20%来估算，预计实际入市资金在15%左右，即3,000亿资金(1人民币(专题)折合约0.1537美元），而且是分批进入。
有分析认为，按照养老金“安全第一”原则，绩优蓝筹股和具有低估值的个股，将成为养老金重点考虑的对象。例如，银行，中石油、中石化、交通运输、电力等板块。
3,000亿，对于中国股市来说无疑九牛一毛，但对于提振市场信心的效用巨大。在一般投资者看来，当养老金入市抄底之际，只要跟稳对方步伐，操作得当，获取稳定回报不成问题。作为政府本身，也寄希望借助养老金入市来聚集市场人气，以此来吸引更多资本入市。
养老金入市被中国投资者视为重大利好（图源：VCG）
养 老金果真会入市吗？答案是：会！考虑到退休人口规模庞大，养老金早已入不敷出，迫切需要通过增值的方式，来弥补资金缺口。最重要的问题接踵而至，养老金往 往会选择真正“安全”的底部悄然入市，而且是众多投资者亏损，股市持续震荡探底时刻，养老金会趁此时机吸筹，在随后小幅拉升过程中获利离场。
大道至简，养老金入市的目的，是获取稳定收益，绝不会为他人做嫁衣，充当“活雷锋”角色，公开入市为普通投资者解套。
养老金什么时间点入市？初步判断，如果美联储6月加息，A股新一轮动荡行情不可避免，届时，股市会跌破2,800点，配合上杠杆资本恐慌性抛盘，不乏回调到2,500点下方的可能。
当恐慌性抛售蜂拥而至时，养老金入市建仓的契机也将到来（吸筹），随后，A股将迎来一波短暂的小阳春，在政府利好消息和操纵下，主力资本开始做多，随后呈现震荡式上扬。并且，在冲上3,000点后逐步套现离场。
为何？因为3,000点上方存有太多的套牢盘，如果一路上攻，众多散户将顺势解套，陡增养老金亏损的风险性。所以，对于普通投资者来说，伴随着美联储加息，A股出现新一轮探底，或许，是今年最后一波投资套利的契机。
总体来说，任何一轮牛市，并非政府刻意操作授意的结 果，而是多重因素叠加所致。例如2007年那一波行情，首先，人民币处于升值周期，大量短期资本蜂拥流入，希望从中分得一杯羹。另外，历经股权分置改革 后，当时股市处于谷底，股票市值普遍被低估。最后，央行宽松货币政策，配合上楼市和出口繁荣，让人们对经济前景持有异常乐观的态度。
2015年一轮牛市，既是历经漫长熊市周期后的“底部反转”，也是政府尤其金融机构助推的结果，在这个过程中，金融加杠杆被推行到无以复加的程度，最终酿成悲催的结局。
展望目前，全民“加杠杆”时代已经结束，注册制改革被延迟，人民币升值周期告一段落，美联储加息背景下，境内短期套利资本蠢蠢欲动，配合上去年一轮股灾，市场信心短期难以恢复。中国重启新一轮牛市，缺乏天时、地利、人和。A股走势保持震荡波动特征，是大概率事件。
今年两会上，中国政府在工作报告中，重点提到整顿规范 金融秩序、打击证券期货领域违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。这说明，控制投资杠杆率、预防金融系统性风险，是政府和证监会的战略要 务。问题是，脱离场外杠杆的疯狂，改革乏力环境下，A股缺乏持续上行的基础。
无论政府还是普通投资者，均希望重启新一轮牛市，但现 实环境却很残酷。归根结底，市场的规律不可抗拒，健康的资本市场，均与实体经济的良性发展为依托。中国经济目前正处于调整探底时期，产能过剩、僵尸企业现 象尤其严重，产业结构不得到优化、市场环境不得到有效改善，投资结构不彻底变革（从散户市转变成机构市），资本市场很难实现“底部反转”。道理谁都懂得， 关键在于现实环节下的具体操作。
