来源：倍可亲(backchina.com)
要不是因为全球金融市场遭到前所未有的扭曲，目前的市况只能用荒诞来形容。
太平洋投资管理公司(Pimco)旗下最大的国际债券基金和中国买进负收益率的日本债券。而这项交易竟然还有办法可以获得不错的获利。
这项策略的核心是因为全世界对美元资产的需求无法满足，因此给了手上有美元闲钱的投资人一个机会，可以获得额外收益，在这个利率创纪录低点的年代，如此良机实属难得。对美元的贷方而言，即使3个月期的日本公债收益率为-0.24%，经过锁定汇率的换汇交易后，也能创造出可观的回报。
日本央行年初祭出负利率，每年购债金额维持在80万亿日元(7520亿美元)后，日本债市上半年表现迈向1995年同期以来最佳。需求也一直受到全球经济和政治风险的带动。
通过避险市场的交易，把日本政府债券转为正回报
帐下管理1.51万亿美元资产的Pimco就是其中满手美元的投资人，正利用这个投资交易。不受汇率波动影响的Foreign Bond Fund今年就增持日本短期政府债券。截至8月19日，这项交易的报酬率将近1.3%。
而中国是另一个大买主。根据日本财务省的数据显示，上季中国累积的日本公债部位创下纪录高点。
注：日本财务省和日本央行的数据显示，中国去年净买入6.1万亿日元（532亿美元）的日本货币市场证券，创2005年以来新高。
华尔街情报早在今年2月份报道，中国可能借助处于负值的利率借入日元，用以购买日本短期国库券，创造短期利润。
中国可能借助处于负值的利率借入日元，用以购买日本短期国库券，创造短期利润。
中国相关部门在卖出美国国债，并选择债券到期时不把收入进行再投资来增加美元头寸，因为这么做使他们有资金进行干预，卖出美元支撑在岸人民币(专题)汇率。
日本经常项目数据显示，中国似乎并没有把所有资金以美元存款形式持有，而是利用这些资金借入日元，把日元投资到日本短期国库券。
从6月底，全球债券就飙升，因为英国脱欧公投引发市场预期全球经济可能趋缓，足以让美联储不敢升息。
Pimco基金经理Sachin Gupta说：
“在有些市场，我们甚至可以买入负利率资产，然后对冲美元，即可创造出诱人的正回报。日本短天期债券在日本“几乎是零风险的投资工具”，债券到期时，获利从一开始就锁定。”他帐下管理78亿美元的资产。
