来源:倍可亲(backchina.com)
中国人的祖先在世界上率先使用纸币,但是他们的不肖子孙今天却在鲁莽的印刷钞票。
《华尔街日报》报导说,当马可•波罗在13世纪访问中国的时候,这名威尼斯冒险家对于纸币印象深刻,赞叹蒙古皇帝“比世界上任何其他国家对财富拥有更广泛的控制权”。
可惜,这种控制转瞬即逝。蒙古王朝印刷了太多纸币,最终因为缺乏财政纪律和内部叛乱而倒下。
但是今天中国的货币热潮已经远远超过了800年前的规模。在过去12个月里,中国比2009年增添了更多国内信贷。当时在全球金融危机期间,中共策划了史上最大的刺激浪潮,以拯救经济。
中国持续多年的信贷热潮超过了美国在金融危机之前的规模。人们想知道,这一切将如何结束?
“我有时候开玩笑说,我们已经进入金融星际了。” 威格拉姆资本顾问公司主管罗德尼•琼斯告诉《华尔街日报》,“我们已经把太阳系甩在后面了。”
琼斯说,这段未知之旅可能进一步前行,并且比许多人预期的持续更久。他指出,北京最近发射了一颗新的推进器——债券。
北京鼓励地方政府(它们是中国投资的主体)发行巨大数量的债券,表面上是为了偿还更昂贵的银行债务,但是实际上是为了给公路、地铁和其他基础设施筹集新的资金。
此外,央行在出售大量债券给商业银行,以支撑它们的资产负债表,让它们可以继续泵出贷款。银行信贷的增长速度是整体经济的两倍。
这种货币扩张超过了美国、欧盟和日本量化宽松的总和,也让中国的经济阴影暂时褪去。
一年前,全球投资者在准备迎接中国经济的崩溃。上海股市破裂,资本洪水般外逃。房地产市场摇摇欲坠,商品批发价格下跌,企业盈利减少,威胁到薪资和消费。投机者押注人民币(专题)暴跌。
相反在信贷刺激下,房地产交易今年有望创纪录。在八月份,汽车销售连续四个月双位数增长。同时,资本外流减少,商品批发价格在恢复。
但是经济学家警告,中国货币扩张将付出不可避免的代价。在十年之间,中国的债务-GDP比例已经从150%膨胀到260%。这样的膨胀常常以破裂而结束。
中国最早的纸币被称为“飞钱”,是唐宪宗时代产生的一种汇票。它之所以获得这个名字是因为它可以轻飘飘的随风飞走,而不是像铜钱那样沉甸甸。《华尔街日报》说,中共今天的金融政策也可以比喻为“飞钱”,它正在太空里飘荡。但是总有一天,它将不得不跌回地面。