来源：倍可亲(backchina.com)
9月23日，中国银行间市场交易商协会，连发六份有关信用风险缓释工具的指引文件，标志着从年初就开始流传的CDS（信用违约互换）重启计划成真。 在中国信用债违约如今成为常态的背景下，CDS的推出被认为恰逢其时。但另一方面，CDS由于曾被指是美国次贷危机的重要推手而饱受争议。
据综合媒体9月26日报道称，简单来说，CDS就是一款用于主动管理信用风险的工具，即信用保护的买方和卖方通过交易实现信用风险的转移。同 时，CDS也是一份双边法律合约，供交易双方约定好各项交易细节，包括参考实体、信用事件等。参考实体一般是双方约定的一家或多家企业，信用事件是约定应 赔付的情况。
比如，A公司购买了B公司的债券，担心B公司未来可能无力偿还，这时C公司对A公司说，我跟你签个合约，你给我一年的保护费用，如果B在这个期限内无力还债，就由我来赔付。这个合约就是CDS。
金融业内人士表示，任何金融工具都有其“善良”与“邪恶”的一面，CDS在对冲信用风险方面确实有不小的作用，但如果管理不得当，也可能成为金融危 机蔓延的重要推手。因此，中国版CDS如何在解决信用风险管理的实际需要和投机对赌两者间取得平衡，避免重蹈美国次贷危机的覆辙，是摆在眼前的首要问题。
中国银行启动信用违约互换CDS（图源：VCG）
说起CDS，不得不提2008年那场波及全球的次贷危机，而CDS在这次危机的演进中是一个不可忽略的角色。也正是这个原因，它甚至逐渐被当做2007年次贷危机的罪魁祸首。
2007年2月，汇丰银行宣布北美住房贷款按揭业务遭受巨额损失，减记108亿美元相关资产，次贷危机由此拉开序幕。当年4月，美国第二大次级抵押 贷款公司新世纪金融因无力偿还债务而申请破产保护；随后，30余家美国次级抵押贷款公司陆续停业。随后，次贷风险向投行和对冲基金甚至商业银行蔓延，并最 终酝酿成一场严重的金融危机。
中国知名经济学家黄生表示，中国银行间债券市场是非常让人担心的，因为这些债券大规模被银行持有，一旦发生债务违约潮，银行业受到的冲击最大。为了 防止可能出现的大规模债务违约潮冲击银行，导致银行资本金严重受损，从而制约银行的信贷扩张能力，防止可能产生的硬着陆风险，于是就推出了CDS。这样一 来，银行可以将企业的债务违约风险，通过发行CDS，引进担保，同时又可以将高额的担保费通过CDS交易转移和分散给广大的普通机构。
随着2014年3月“11超日债”开启债市违约先例，中国债市的违约逐渐显露，尤其是2016年城投债、央企国企债的纷纷沦陷，债券市场一地鸡毛。 而据有关研究，四季度将有1465支债券到期或回售，涉及金额1.4万亿元，随着去产能、去杠杆的进一步深入，债券违约显然将成为常态，
也有分析认为，中国债务基本都直接或间接和房地产有关，倘若房地产受挫，银行资产市值将缩水，所以，此刻推出CDS也有规避风险的考虑。毕竟，房价不会一直上涨，金融资本化的房地产行业亦不免出现泡沫破灭的一天，虽然这一天难以预测，但届时对于银行等的冲击，不容小觑。
