来源：倍可亲(backchina.com)
新年伊始，正当大家算计着人民币(专题)对美元的汇率，将在哪天破7的时候，人民币离岸市场出现令人目瞪口呆的一幕：
人民币对美元的离岸汇率（CNH）从6.96:1附近起步，开始了两波强劲的升值走势。先是在1月4日收盘前大涨了近800个基点，逼近了6.88关口。
1月5日上午，CNH走势基本平稳。又是到了午后，汇价拔地而起，连续突破了6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79等关口，最高见6.7803。
如果跟1月3日收盘价6.9605相比，最大升值幅度达到1800个基点，或者2.65%。这个波动幅度，是2015年8月中旬以来所仅见的。
北京时间2017年1月5日下午2点43分，美元对人民币离岸价的日K线截图。
在离岸价（CNH）的倒逼之下，人民币在岸价（CNY）也出现了较大幅度升值，在我写这篇文章的时候报6.8730。
那么，人民币市场到底发生了什么？这波看似惨烈的对空头的大屠杀，是怎样发生的？
在切入正题之前，先介绍一下人民币的三个报价：中间价、在岸价和离岸价。
中间价可以理解为官方指导价，由设在上海的中国外汇交易中心每天早上开盘之前，根据一篮子货币走势以及人民币前日收盘价来确定。
中间价给出之后，市场围绕这个价格可以上下波动各2%来交易，形成的价格叫在岸价，也就是国内的市场价。目前国内市场的交易，已经延长到晚上11点半，一些外国大金融机构，也开始陆续被允许进场交易。离岸价是境外人民币交易价格，主要是香港(专题)市场的价格。
一般认为，从市场化程度上看，离岸价大于在岸价，在岸价大于中间价。中国历史上曾出现过黑市价，目前基本上没有外汇黑市存在。
但中国央行同样可以深刻影响离岸价的走势，比如通过中国在境外的商业银行。此外，中国央行还可以增减境外机构人民币业务的准备金率等，从而调节境外市场人民币的流动性。
从12月下旬以来，境外市场人民币流动性被明显收紧，香港人民币隔夜拆借利息常常出现异常。比如今天上午，香港离岸人民币隔夜Hibor暴涨2139个基点至38.335%，续创2016年1月13日以来新高；7天利率升至17.55456%，14天利率升至15.70717%。
人民币离岸价今年的第二波飙升，就出现在人民币隔夜拆息大幅走高之后。换句话说，人民币离岸价的飙升，跟离岸市场极度缺乏人民币有密切关系。
当然，1月5日人民币离岸价出现的第二波大涨，跟美元指数走软也有一定关系。北京时间1月5日凌晨，美联储公布了去年12月货币政策会议纪要，文件显示：美联储官员认为美国当选总统特朗普(专题)的经济政策不确定性将影响未来美联储加息节奏。这个消息，给了前期强劲的美元指数，一个“泻火”的机会。
此外，今天央行在国内市场也有1400亿元现金净回笼的动作。
有自媒体称：这是央行神出鬼没，对恶意做空人民币的“大空头”展开的一场大屠杀，那些坏蛋们已经相互踩踏、血流成河了。
其实，货币市场的多空转换往往在瞬间完成，“坏蛋们”都不是“笨蛋”，他们完全可以在几秒钟之后调转枪口，“混入”中国央行支持的多方阵营，去挣下一笔做多的钱。至于此前做空的那笔，亏了就亏了。这么大的波动，想赚回来是很容易的。
如果说国际上真的有一种力量在恶意对待人民币，那么一定是做多的，而不是做空的。他们希望人民币不断升值，最终自己勒死“中国制造”。我们只见过欧美日对人民币连续升值表示赞赏，凡是他们跳着脚骂街的时候，都是因为人民币出现了连续贬值！
这一波人民币“惊天大反弹”显然是“目前这个阶段”中国央行希望看到的，因为央行在保卫外汇储备时遭遇几个敏感关口：
第一，人民币汇率面临跌破7的整数关口；
第二，外汇储备面临跌破3万亿美元的整数关口；
第三，1月1日之后，全体国民重新获得了每人5万美元的换汇额度；
第四，春节临近，年终奖等因素带来的换汇需求增加等等。
在这种情况下，央行急需打破民众对人民币继续贬值的强烈预期。
原因很简单，贬值是把双刃剑。由于一步到位式的贬值，是欧美日坚决不接受的，所以人民币汇率问题只能分步解决。走走停停，不让民众产生一致的预期和一致的行动（换汇），是非常重要的。
想想看：中国的广义货币M2是153万亿以上，大约可以换22万亿美元。中国的外汇储备只有3万亿，哪里够换？即便是全球的美元存量，也只有可怜的13.2万亿！
北京时间2017年1月5日下午2点46分，美元对人民币在岸价的日K线截图。
人民币离岸价、在岸价的飙升，和由此产生的两根巨大阴线，暂时套牢了1个月以来换汇的人，让他们出现了账面亏损。这正是央行需要的结果：用“市场”打脸，促观念转变。这样，汇率减少的压力会下降。
从投资角度看，如果仅仅是把人民币换成美元，在境内没有更多的理财机会，只能坐等人民币贬值来获得回报。如果人民币年度贬值低于5%，那么你事实上就亏了。
从目前进出口贸易角度看，人民币经过一年多的贬值，中方的贸易顺差呈现了再次扩大趋势。这是央行不收紧换汇额度的最大底气，有了这个支撑，再采取比较严格的管制措施（控制投资性换汇，在国企实施强制结汇），还是能在2017年稳住人民币汇率的。
对于楼市(专题)来说，央行目前选择的“保汇率”的立场，构成“表面上的利空，实际上的利好”，或者说“短期利空，中长期利好”。由于贸易项目下，中国是顺差；经常项目下，真实需求很小；那么外汇储备的最大压力，就是资本项目下的需求了。
保汇率，必然要拉升市场利率、抑制资产泡沫，所以楼市2017年不能涨了，这是短期利空。但外汇管制，又杜绝了一些人“卖国内房子，买国外房子”的“外逃计划”，对中国楼市中长期走势构成利好。
对于股市来说，央行这种做法的影响也是双面的。2017年货币供应肯定偏紧，春节之前会尤其紧。这对于股市构成短期利空，但股市基本上消化了这个利空，只要不爆发“萝卜章”这类新的金融风险，股市无论短期还是中期，都不会太差。因为国内必须保留一个相对活跃的市场和一个“赚钱的故事”，否则大家还是想着换汇。
过犹不及。人民币离岸价的连续两天飙升，应该说效果已经达到。如果继续这样玩，有可能是被境外热钱利用了，将会起到反作用。因为6.8678的换汇价格（在岸价今天下午的最低点），显然比12月底的6.96划算！
