来源：倍可亲(backchina.com)
美国新任总统特朗普(专题)的政策轮廓仍在演变中，特朗普从竞选到当选之后，对中国的强硬态度，以及对俄罗斯(专题)的暧昧关系，令人玩味。
英国《金融时报》今天（1月23日）发表美林/美国信托的市场与主题策略主管约瑟夫•昆兰的文章。文中称，特朗普疏远中国，而转向商业上吸引力更小的俄罗斯，最终受损害的是美国企业。
作者不无忧虑地表示，无论是依赖中国获得利润的美国科技公司，还是鞋、汽车、工业、能源领域的企业，都因此而受到波及，而投资者们却尚未完全意识到这一现实。
挑战中国底线只会“引来报复”
报道称，特朗普就职前就已频频在台湾(专题)问题和中国的汇率管理上向中国发起挑战，并威胁要对中国货物开征关税。
比如在去年的12月3日，特朗普刚刚当选美国总统后，就打破了外交惯例和台湾“省长”蔡英文(专题)通了越洋电话。事后白宫紧急出来“擦屁股”，表示美国对两岸议题长久政策不变，并称，美国维持信守基于中美三个联合公报与台湾关系法的一中政策。
此外，特朗普又反复宣称中国是“汇率操纵国”，并扬言要对中国实施45%的惩罚性关税。
不过，中国方面并“不怵”，而是针锋相对，暗示要限制美国企业进入全球最大经济体之一的渠道。
1月22日，新华社就发表英文评论称，两国合作需要尊重底线，而中国的底线是要捍卫台湾和南海(专题)主权。文章更警告称，若特朗普政府将中国视为“货币操纵国”，甚至大幅提高关稅，只会“引来报复”。
中美贸易密切度远远高于俄罗斯
新华社的警告与约瑟夫•昆兰的文章观点不谋而合。文章称，若特朗普执意向中国发起挑战，将带来宏观与微观的双重风险。
宏观上，2017年全球经济面临的最大宏观风险之一就是，中美贸易紧张升级。若双方一旦实施贸易战，这将制约全球经济增长，阻碍全球化步伐，同时会引发各类资产的波动。文章称，这样的结局将无法预测，但足以成为让我们彻夜难眠的事。
同样令人不安的还有微观风险。文章分析认为，把美国的政策重心转向俄罗斯而疏远中国，给美国企业带来了不对称的风险——美中金融联系的密切程度远超美俄金融联系。
这句话怎么理解呢？文章首先从中俄经济发展状况和国内消费水平进行了分析。
第一点，中国的名义国内生产总值（GDP）是俄罗斯的8倍以上。就人均收入而言，俄罗斯略高于中国，但中国的人口基数约是俄罗斯的10倍。而且，中国目前还是世界最大经济体之一。
2016年全年中国经济增速为6.7%，而IMF预测的俄罗斯增速为负增长，-0.6%
从图中可以看到，中国2016年GDP增速为6.7%，重夺全球主要经济体第一。相比之下，俄罗斯的经济增速则为负0.6%。
第二点，俄罗斯的千禧一代人群数量（4000万）只是中国（逾4亿）的一个零头。这些年轻人推动着消费支出的增长，中国的个人消费支出几乎是俄罗斯的6倍。
第三点，虽然俄罗斯的互联网普及率更高，但中国逾7亿的互联网用户数量颇为惊人。光是2015年中国电商销售额就超过了6000亿美元（约合4.1万亿人民币(专题)），而俄罗斯只有约200亿美元（约合1371.16亿人民币）。
对比来看，2016年淘宝天猫举行的“双11”活动短短1天，其最终成交额就达到了1207亿元。
第四点，在汽车等更传统的行业，其差距也是明显的。2015年中国汽车销量达2500万辆，是俄罗斯的15倍。
因此，文章认为，无论从千禧一代的消费支出、电商销售额或车辆购买量的角度看，中国的整体市场重要性超过俄罗斯的程度，是指数级的。
其次，文章比对了美国对俄罗斯和对中国的贸易现状。
从美国贸易数据可以看到，2015年，美国对俄商品和服务出口不到对华出口的8%。美国每月向中国出口的商品额（平均97亿美元）高于对俄的全年出口额（71亿美元）。
观察者网查询的可靠资料显示：2015年，中国是美国第三大出口商，金额达1162亿美元，而俄罗斯仅有71亿美元。（俄罗斯就是离中国最近左上方的小块）
美国可视化网站howmuch.net制作的美国出口世界地图，数据来源：美国统计局
与贸易一样，中美资本联系对两国都是至关重要的。作为美国最大的外国债权人之一，截至2016年11月，中国持有的美国国债约为1.049万亿美元。俄罗斯持有的美国国债少得多，为86.6亿美元。
结果是什么呢，那就是，中国对美国信贷市场的影响力很大，俄罗斯的影响只是名义上的。
美国财政部1月18日公布的最新美国国债持有者份额表
最后，美国对俄罗斯的外国直接投资（FDI）规模很小，而在中国，美国企业花数十年打造起业务，地盘相当大。
从总资产规模看，美国对华FDI是对俄FDI的5倍以上。单单2015年，美国企业的附属公司在中国实现的利润（近100亿美元），是在俄罗斯实现利润的15倍。一旦中美关系恶化，中国对美国企业盈利的影响比俄罗斯大得多。
观察者网且以美国科技企业苹果为例，根据其2016年第四季度财报，其总营收为46852亿美元，其中大中华地区为8785亿美元，是除美国和欧洲市场外的第三大销售市场。
中国地区的影响有多大呢？从库克被降薪就可见一斑。今年1月，苹果宣布由于2016年业绩不达标，库克拿到的薪水甚至比2014年还要低。而业绩不达标的原因，除了错误估计iphone6s的销售，还有就是中国地区iphone出货量的断崖式下跌。
此外，根据中国商务部发布的《2016年商务工作年终综述之八》，2016年1-11月，美国对华投资恢复性增长达到55.4%，而在上半年，美国对华实际投资额增幅则达到了142.6%。
美企将承受亲俄制华恶果
然而，在中美贸易合作如此紧密的情况下，文章认为，中美关系却开始进入一段不稳定时期——特朗普跟俄罗斯总统弗拉基米尔•普京（Vladimir Putin）开始发展一段蜜月期。
文章作者担忧的表示，对于美国政策开始疏远中国，转向商业吸引力更小的俄罗斯这一事实，投资者们却尚未完全意识到。
这种姿态对美国企业界构成的不对称风险，不仅关系到许多美国公司的未来盈利，而且会影响到一系列资产类别（包括汇率、信贷，当然还有大宗商品）的定价。
如果美中关系恶化，被置于风险中的，包括那些依赖中国消费者和员工来驱动利润的美国科技公司。成为靶子的，也会包括鞋类、汽车、消费品、工业用品和健康护理领域的品牌领导者。美国农场和能源企业将受到波及，引发大宗商品价格波动。全球汇率波动性将显著加大，而美中双边并购交易和房地产交易将减少，从而改变全球资本流动的格局。
如若中美真的打了贸易战，那么首当其冲的就是在华美企。据观察者网此前报道，为了消除这种可能性，在华的美国企业们正积极准备对特朗普进行游说，要求后者降温批评中国的言论。目前这些企业正准备迎接痛苦的反弹——如果当选总统兑现他的贸易威胁的话。
文章最后称，溺爱俄国熊而去挑衅中国龙——这一政策组合将带来市场不确定性和意外下行。
