来源：倍可亲(backchina.com)
新闻配图
原油 市场：可能跌到生产成本水平
路透报道，高盛周一表示，如果当前的供应过剩发展到超过物流与存储能力的程度，原油价格可能跌到生产成本水平。
“基本面仍然疲弱，我们认为油市严重供应过剩，”高盛表示，重申三个月、六个月和12个月西德克萨斯中质油(WTI)价格预估分别为每桶42、40和45美元。
高盛亦维持三个月、六个月和12个月布伦特原油价格预估不变，分别是每桶47、45和49美元。
高盛预测，2015年原油日需求增长为162万桶，明年为128万桶。
高盛上周表示，油价近期涨势缺乏基本面支撑，可能发生逆转。该行重申其看法，认为油价可能在较长期内保持在较低水平。
高盛表示，关于整体大宗商品市场的“普遍看空观点”保持不变。
黄金：12个月后跌至1050美元
高盛分析师表示，美联储仍然维持在加息轨道上，而黄金作为没有利息的资产，将会在美联储开始加息以及渐进式加息过程中一直保持受到下行压力。对于美联储加息时间问题，高盛仍然认为美联储将会在2015年内加息，这也是高盛看空黄金的最大原因之一。
高盛同时指出，7月黄金被大量抛售之后，在8月曾经一度因为全球股市动荡出现反弹。同时9月之后黄金也因为美联储并未加息等因素重新出现涨势。所以近期仍然是保持在不错的涨势情绪控制之下。
高盛预计，黄金将会在3个月内保持在1150美元/盎司水平，在6个月内下滑至1100美元/盎司水平，并在12个月后跌至1050美元/盎司的水平。
新兴市场货币：将受打压Pimco呼吁趁机做空
近期新兴货币创1998年来最大涨幅，这令做空基金经理的决心面临考验。尽管新兴市场货币大涨，但太平洋(601099,咨询)投资管理公司(Pimco)依旧不为所动，认为应趁机做空。因其看到亚洲面临一波“通缩压力”的侵袭，并预计新兴市场货币终将受到打压。
太平洋投资管理公司(Pimco)坚持对新兴市场货币的悲观展望，并指出该类货币创17年来最大幅度的反弹只会让做空的理由更为充分。
周一（10月12日）Pimco新兴市场基金经理Luke Spajic接受外媒采访时表示，“这些货币相比一周前看上去更值得低配。”该公司的发展中国家外汇基金过去5年的表现优于97%的同业，且总计管理着 1.52万亿美元资产，其持有马来西亚林吉特、泰铢和韩元的空头仓位。
上周新兴市场货币兑美元大幅上涨，并创下1998年来最大升幅，因交易员推后对美联储（Fed）升息时间的预期。尽管Spajic表示不知道这轮反弹会持续多久，但他看到亚洲面临一波“通缩压力”的侵袭，且随着出口和经济增长预期下行，这些国家的货币终将遭受打压。
Pimco的担忧与国际货币基金组织(IMF)遥相呼应，该组织在10月6日将2015年全球经济展望由7月份时预测的3.3%下调至 3.1%。IMF引述的一个理由是新兴市场放缓，且在随后的一天又指出，银行和企业高负债水平使得发展中国家经济容易受到金融压力和资本外流的冲击。
虽然截至9月底一项由20个发展中国家货币组成的彭博指数在3个月内重挫8.3%，创下2011年来最大季度跌幅，但该指数随后劲升了3.9%。
上周印尼盾和马来西亚林吉特领涨亚洲货币，兑美元分别大涨了9.1%和6.8%。
然而在Counterpoint亚洲宏观基金管理约1.6亿美元的对冲基金经理Geoffrey Barker表示，由于中国会避免短期内“硬着陆”风险，近期新兴市场货币不太可能再度大跌，且表示其近期通过正确押注印尼盾和林吉特的大涨而获利。
但Pimco的Spajic依旧表示, Pimco需要看到中国推出更强力的刺激措施，以及美联储会在更长时间内维持利率不变的更多证据, 才会放弃做空新兴市场的押注。
A股：白涨一场
曾在今年8月准确预见到中国股市反弹难以为继的Thomas Schroeder眼下断言，熊市反弹铩羽过后，中国股市基准指数将会再探新低。
身为Chart Partners Group Ltd创始人兼董事总经理的Schroeder在接受采访时表示，上证综指未来三个月料将攀升29%，达到4,100点，然后在2016年初回跌至 2,400点，跌幅高达41%。该指数上周五收于3,183.15点。曾在瑞银担任亚洲技术分析主管的Schroeder称，他的这一预期基于技术图形上的三角与楔形型态。
第三季度上证综指重挫29%，在全球主要基准股指中跌幅居首，人们对中国经济前景的担忧以及监管机构对股票配资的打击等因素使得中国股市由盛转衰。Schroeder表示，油价触底与新兴市场货币反弹将对未来两个月的中国股市构成提振，但是随着美联储启动加息周期，股市料将重新掉头下行。
“随着油价开始出现变化，原材料价格也将跟进，投资者对中国经济的看法自然会有所改善，”他说。“这便是熊市反弹的因由。”
Schroeder曾在8月作出预测，称中国股市形势将出现恶化，上证综指料会在两个月内跌破3,100点。结果，该指数到8月26日即已跌至2,927.29点。
美股：牛市早已结束
谈及股市，美国媒体认为华尔街牛市五月结束了，我们现在正处于主下跌趋势中的早期阶段。你会记得美国股市八月中旬的大幅下跌，从那时起，它在宽泛的交易区间内反复。对于不经意的观察者，这些剧烈波动可能没有多大意义，但仔细观察后你会发现，的确股市表现出太疯狂的节奏。
S&P500日线图
如果你看上图，你会注意到，二月末至八月初之间，标普500指数划出了一个巨大的圆弧顶形态; 最终在下方关键支撑位（图表中的阴影区域）突破后暴跌。此后在8月下旬，在更低的支撑位上（现在的阻力位），标普做安慰性反弹失效。S&P500 指数接着花了两个星期的时间横盘整理，下一个反弹尝试也在同一上方阻力位置受阻。测试失败之后，S&P500指数再次测试8月低点，在过去的几个交易阶段，标普已经进入另外一个阶段。
在现在这个阶段，没有人知道什么时候反弹将结束，但如果我们处在一个主下跌趋势中，反弹应该在上方阻力水平位置各点（2000点至2040点）结束。在这种情况下，接下来的下跌可能会突破八月低点，引发瀑布式下降。目前，我们不能确信S&P500指数可能跌在多低的水平;但是我们看到支持在1,700-1,740点区域。所以，如果我们的熊市假设是正确的，那么目前的反弹将很快结束，市场会出现下一波卖出潮。
再看看。未来从来没有确定性，但我们的研究使我们相信，牛市已经过去了，接下来的几个月里，创新高的几率很小很小。基于下面的数据，我们对市场持看跌预测：
·S&P500指数低于50日和200日均线，均线均朝下
·NYSE上升/下降线（Advance/Decline Line）高峰出现在四月（先于股市五月+七月的高峰）
·我们专有的趋势跟踪滤波器，现在闪烁的是’下行’趋势
·纽约证券交易所看涨百分比指数已经下降到了31%
·高收益（垃圾）债券ETF已低于八月低点
·只有22%的纽约证券交易所股票价格高于200日均线
·生物技术行业- 牛市中的主导行业已封顶（图5）
·罗素2000小型股指数和罗素2000成长指数（Russell 2000 Small Cap Index and Russell 2000 Growth Index ）已经走出了8月低点的更低点
·我们监测的35个行业中，仅6个行业股价高于200日均线
·龙头股都在好“消息”中出现下降，表示最好价格已被贴现
·尽管欧洲和日本持续的量化宽松政策，其股价正在下降，
·尽管有“鸽派”美联储（Fed）没有加息，股票正在下降
·股价下降时，交易量上升，股价上升时，交易量下降。
上面的价和量关系已是熊市标记，我们几乎可以确信，目前股市的主趋势是下跌的，全球股市仍然易于沉重的下跌。
美元：上涨动力不足大摩建议卖出
中国继续降低存款准备金率和利率将进一步提振风险偏好。同时，市场可能会把美联储收紧货币政策的担忧放到一边。美联储在9月的会议上维持利率不变，因通胀预期低迷。市场可能认为美国的低通胀可能继续，这可能在一定程度上削弱美元上涨的动力。”
美元回流放缓。摩根士丹利补充道，“然而，我们对美元看法最强的理由来自对资金流的分析。新兴市场投资组合的清盘引起美元回流的上升。新兴市场投资基金连续十一周的流出是不正常的，这意味着持仓大幅削减。新兴市场宏观前景稍微的改善可能引起市场相当的反弹，因投资者重新评估相对投资回报，尤其是在收益率增加的情况下。”
战术性卖出美元。摩根士丹利建议，“我们已经从外汇策略组合中剔除了所有的美元多头头寸。战术上，我们认为美元将从当前水平进一步下跌5.0%。”摩根士丹利在其组合中持有的澳元/美元空头头寸的目标位于0.71。
美国方面：经济数据持续疲软，会议纪要尽显鸽派
受到市场预期美联储将进一步推迟加息的，上周五纽约黄金期货价格创下8月底以来的最高价。在9月议息会议结束后加息预期经历了从鸽派到鹰派再到鸽派的转换后，市场对于美联储年内加息的预期跌至冰点。而会议纪要中提到的“这些风险主要是受到中国经济增速放缓的影响”则令市场猜测只要全球经济和中国的不确定性存在，美联储就会按兵不动。加之先前公布的9月份非农数据表现惨淡，8月份美国贸易帐、9月就业市场状况指数等多项经济数据均表现“凄惨”，美国经济增长被市场看空，美元受挫遭到抛售，金银价格得到利好支撑，迎来大幅上涨。
欧洲方面：虽有亮点，但难掩疲态
欧洲方面上周同样公布了多项经济数据，虽然法国和英国表现不乏亮点，但作为欧洲最重要的经济体，德国的多项数据表现却”令人失望”，尤其是出口贸易方面，8月未季调贸易帐仅为153亿欧元，远不及前值（250亿欧元）及预期值（225亿欧元），而8月季调后经常帐则仅为123亿欧元（前值234 亿欧元），对欧元区经济形成巨大的冲击。受此影响，市场对于世界经济增速放缓的担忧正逐渐加强，由于避险情绪引致的贵金属投资情绪高涨则对金银价格形成支撑。
从整体来看，全球经济疲软的态势正之间扩大，市场对于经济增速变缓的担忧正逐渐加剧，从各国公布的多项数据中也印证了这一点，由于避险情绪引致的贵金属投资正逐渐增多，金银迎来一波上扬良机，但是短期反弹行情or趋势的改变，仍需继续加以进一步观察确认。本周包括欧元区、中国、法国、英国、德国在内的多国公布将公布相应的9月CPI情况，同时，美联储的多位票委将进行讲话，以上事件均需投资者加以关注，对金银下一步的走势做出判断。
