来源：倍可亲(backchina.com)
据2015年中国全国社会保险基金预算显示，剔除财政补贴后，2015年养老保险“亏空”将超过3,000亿元(1人民币约合0.1568美元）。人社部发布的《中国社会保险发展年度报告2014》显示，中国32个统计单位数据中，黑龙江去年的城镇企业职工养老保险基金透支105亿元，数额居32个统计单位之首。
这意味着，养老保险的可持续性受到极大挑战，因为在中国由城镇职工和城乡居民两项制度构成的养老保险体系中，前者居绝对比重，占去年累计结余近九成规模。更值得关注的是，缺口到来的时点提前了。中国社科院财经院财政审计室主任汪德华曾在2009年做过测算，当时预计2015年才可能出现缴费赤字。
而且，中国作为一个急剧快速老龄化国家，抚养比将在不久的将来出现逆转。中国目前3.04：1的职工养老保险抚养比，到2020年就要下降到 2.94：1，2050年将下降到1.3：1。也就是说，30多年后基本就是用1个在职员工缴费供养1个退休人员。这对中国养老保险基金支撑能力构成极大风险。如果继续执行现有养老保险体系，到2029年，累计结余将消耗殆尽。
面对当前的严峻形势，为养老金寻找新的增长动力，就成了重中之重。毫无疑问，养老金投资A股，必然会成为一个焦点话题。在今年爆发股灾后，不足一个月，《基本养老保险基金投资管理办法》就得到中国国务院批复。办法明确，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。办法自印发之日起施行。
根据中国人力资源和社会保障部获得数据显示，截至去年年底，中国基本养老保险基金累计的结余已超过3.5万亿元。按照30%的比例投资股市，有望带动1万亿元增量资金入市。这意味着养老金全面开启市场化、多元化、专业化投资时代。养老金入市，确切地说是入股市，在中国引起很多争论。然而，纵观这些争论，里面有很多误解。养老金入股市不论在中国，还是海外都已经是个既成事实。真正的问题是如何控制养老金投资风险。
2007-2009年的金融危机造成海外各养老金基金严重缩水的重要原因就是它们在股市上的损失。再以美国最大的加州公共职员退休系统基金（CalPERs)为例，它在后来破产的安然能源公司的一家股票投资就高达4千万美元。日本政府养老金投资基金在股票市场的投资也高达21%(其中11% 为国内股票,10%为海外股票）。
但必须指出的是，养老金投资股市虽已是既成事实，但绝不应将其作为提振股市的手段。养老金基金的管理者应有强烈的责任感，那就是在一定风险期限内，最大化地提高基金的收益率。除此之外，一切都不应是基金投资的主要目的。养老金基金的社会责任不应超过为基金参与者谋求更高的收益率。
那么追根溯源，我们可以看看，作为工业革命发源地英国的养老金制度与法律保障。最基本社会保障制度推出前的英国，特别是工业革命之后城市化初期的社会底层，贫困现象曾是造成犯罪率高的主要原因。从1908年开始，英国议会推出第一部老年津贴法案，确保70岁以上公民每星期至少获得5先令收入，约合 0.25英镑。
英国就业和养老金部委托独立的国家养老金信托委员会管理国家养老金的收入、投资与配发事务，并在投资分配中仅将约30%的资金投入于市场；对于何种证券可以投资，以及养老金/退休金中对其他政府债券、包括房地产等他类投资和现金持有量均有相应的法律规定。
当然，即使拥有完善的立法和透明的管理与监督制度，随着人口老龄化趋势日益明显，英国政府近年来也面临着养老金入不敷出等时代的严峻挑战；对此唐宁街11号也陆续决定在渐进式提高国家老年津贴起领年龄，并预计在2046年实行男女同龄（68岁）领取基本老年津贴。
对此，面临更严峻老龄化形势的中国，必须要拿出大刀阔斧的改革勇气，养老金是否该入场A股已经是个伪命题。如何在尚在底部的中国股市，奠定稳定运行的基本规则才是当务之急。
