来源：倍可亲(backchina.com)
美东时间12月16日14时30分，美国联邦公开市场委员会(FOMC)本年度最后一次议息会议声明对外发布。不出市场预期及经济学家所料，美联储正式启动加息进程，加息25个基点，这是美联储自 2006年6月以来的首度加息，结束了长期的零利率状态，标志着美联储货币政策正常化之路已经开启。
1982 年以来，美联储共经历了五轮加息周期。但这次对中国而言最为特殊：第一，这是人民币升值潜力被充分挖掘之后，遇到的一轮美元加息；第二，这是中国在面临增长模式重大变革的时候，遇到的一轮美元加息；第三，这是中国在金融市场开放程度最高的情况下，遇到的一轮美元加息。本轮加息对中国影响之大，史无前例，却未必是坏事。
对付人民币空头，中国央行需先下手为强
美联储加息 中国股市汇市冰火两重天
12 月17日，A股沪深两市股指早盘双双高开，随后高开高走，沪指大涨逾1%；创业板指表现更强，一度涨逾2%。一直对美联储加息屏住呼吸的中国房地产市场，似乎也松了一口气，房地产板块爆发涨停潮，万科等12股涨停，其中万科A在13个交易日内4涨停，区间涨幅达47.38%。
当然，也有人说别高兴得太早。根据历史经验来看，每次在美联储加息后的一个月内，上证指数必定全线下跌。根据前三轮加息经验，受资金面影响，美联储加息后，中国股债两市均会走弱。至于外汇市场，都不用再等待这一个月的死缓期。
据中国外汇交易中心的数据显示，12月17日人民币对美元中间价再度下调131个基点，报6.4757，刷新4年半来新低。这是更多代表央行意志的中间价连续第10个交易日（自12月7日起）下跌，为8年来首次，贬值幅度达到了1.4%（906个基点）。
自从人民币加入SDR之后，全球金融市场有一个普遍的预期，即中国央行为加入SDR已经死守了一年多汇率保卫战，太累了，成本太高，它将在12月“弃守”。相反，由于保增长的需要，它很可能主动让人民币汇率贬值一点点——效仿8.11，境外分析家将这种观望解释为“放任市场”。但这种冒险策略很可能加剧资本外流和股市下跌。
面对美联储加息的致命威胁，中国央行当然不会坐以待毙，但周小川的反击招数，却绝非海外投行的研究员们所能揣测。北京方面在耶伦宣布加息之前，明智的干了两件大事，一是发布人民币指数，改盯一篮子货币，二是赶在今年预计的两个加息时点——10月和12月之前，各降息一次。加息的尖锐冲击被逐级递减。
中国央行反击人民币空头 当先下手为强
事实上，中国央行需要观察（全球）市场到底有多大动力在做空人民币——尤其是针对所谓一篮子货币（包括欧元、日元、英镑）的做空。换句话说，中国央行为了让人民币一点点摆脱美元，很可能对美元有序贬值，小幅度贬值；同时，人民币汇率将对欧元、日元主动地大幅度贬值，以取得竞争优势。
但在国际市场，中国央行的愿望很可能成为“引子”，市场顺势操作，然后过犹不及，矫枉过正——中国央行希望人民币适度贬值，但结果很可能出现大幅度贬值。中国央行在人民币汇率贬值初期，尤其是6.7下方是不会进行强力干预的，这一点已经被市场认清——但在人民币汇率跌破6.7，中国央行开始干预后，大量卖盘却可能突然涌出，让干预成本大幅度提高。因此干预要早，最好在6.6附近伏击，给空头一个措手不及。
自 2015年初，人民币对美元汇率承受非同一般的贬值压力，海外做空人民币的空头云集，高盛自今年初一直在做空人民币，并获得了高出基准的交易回报。而或明或暗地，中国外汇管理当局一直在尝试引导市场舆论和预期。所谓“管理的自由浮动”，首先是不放弃干预，既要少干预，又要敢于干预、提前干预，严防黑天鹅起飞！
加息必有牛市？苦练内功再现神咒
至于说到股市，即使加息后一个月内必跌的魔咒真的显灵，也无需过度紧张，因为自1994年开始，A股还附送一个美联储加息一年后必有牛市的神咒—— 1996-1997年大牛市：上证指数从300点升至最高1,500点；1999-2001年大牛市：上证指数从1,000点升至最高2,200 点；2006-2007年大牛市：上证指数从1,000点狂升至6,000点。
当然，要想让神咒再次显灵，北京方面还需苦练内功，开通和扩大更多类似‘沪港通’的双向资本项目，同时让大量的境外人民币有一定的回流机制，在自贸区搭建开放型的交易和投资平台(例如大宗商品，流动性和安全性高的债券以及股指和ETF等权益类产品)，允许和吸引包括境外人民币在内的国际资本在区内投资，完成国际储备货币的历史性跨越。
包括汇率、资本项目管控甚至是国际资本流动不平衡的多方面经济问题都会随之迎刃而解，并且倒推国内创新领域的发展，铸就新的吸纳资金的高质量创投项目，并确保国内金融体系的安全。如果中国能够果断地解决好传统重工业、房地产业与建筑业、简单代工制造业等的严重产能过剩的清理，并引导资金进入产能创新领域，人民币即使处于贬值通道，但其国内购买力仍然是安全的，而A股市场终将再次迎来牛市的复苏。
