来源：倍可亲(backchina.com)
春节中国休市期间，全球金融市场可谓动荡不安。甚至可拿“哀鸿遍地”来形容。发达经济体中，日本、韩国、法国、德国等股指持续下跌，其中，韩国创业板纳斯达克指数更是在2月12日触发了8%的熔断机制，香港恒生指数刷3年低位。美国股指跌幅也一度接近3%。
其中，欧洲银行股是这次“地震”的“震中”，主要肇事者是欧洲第一大银行德意志银行。这家银行去年出现了巨幅亏损，有分析认为，德银可能成为新一波金融危机里的雷曼兄弟。
据悉，欧元区银行业的不良贷款可能高达1.2万亿欧元，其中相当一部分风险是由于国际油价大幅下跌造成的。与美国商业银行相比，欧洲银行较多地将贷款资产配置于油气开采和与大宗价格有关的行业领域。由于贷款中能源与大宗商品风险敞口较大，威胁欧洲银行资产质量。在低利率和经济增长乏力背景下，资产质量的恶化将对商业银行盈利能力产生较大冲击。
全球金融市场跌跌不休，作为素有世界央行的美联储更成为各方关注的焦点，2月11日，美联储主席耶伦出席美国国会听证会期间表示，未来经济确实有一定概率会出现衰退，任何一年都存在这个可能。并且，耶伦透露，美联储在研究，如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助。
耶伦在证词中称，当前金融形势对经济增长的支持度在下降，股市下跌、高风险借款人需要支付更高的借款利率、美元进一步升值。如果这个态势持续下去，可能会影响美国经济和劳动力市场的前景。中国等海外国家经济增速下降，可能对美国有进一步的冲击。
当前全球市场动荡，凸显了全球市场的共同问题，即对货币政策的高度依赖和结构性改革不足。08年全球金融危机爆发至今已有八年，以美联储为首的各国央行，联手创造了长期的低利率和货币宽松环境，这虽在短期内抑制了经济下行的趋势，但长期则增加了政府、企业等机构的债务杠杆，并鼓励了过度投机和资产泡沫。这构成此轮全球金融动荡的起源。
本质上，任何一轮金融危机均是针对经济进行纠偏的过程。无论美国、欧洲还是中国，均应通过严厉的去杠杆化、去泡沫化，让经济体经历推陈出新的“市场出清”来重新提振。然而，事实恰恰相反，各国通过加杠杆乃至继续泡沫堆积的方式，让经济经历了又一轮虚假的繁荣。
八年来，美联储数轮量化宽松配合上中国基建投资扩张，成为驱动全球经济，尤其新兴市场和资源国的关键燃料。然而，这并不能恒久持续下去，全球剧烈通胀、中国资产泡沫化、严重产能过剩、各国要素资源过度错配，成为这种驱动型发展模式的墓碑，目前，随着美联储步入加息周期，中国经济增速放缓，一切的弊端已清晰呈现开来。如何抑制新一轮全球经济下行？不在于空洞的口号，而在于睿智的改革，通过结构性调整重新释放经济活力。
中国著名经济学家吴敬琏日前指出，一直以来，中国用（政府）需求来拉动增长，特别是2008年的强刺激，但由此出现两个问题，一是投资报酬持续递减，二是债务不断积累。这构成阻碍经济发展前行的“硬伤”。如果在此情况下仍进行强生刺激，那么不仅在原有基础上增加债务负担，而且极易促发剧烈通胀，并引发金融风险。负效果尤为严重。
因此，中国经济迫切需要从投资驱动增长转为效率增长模式，这也是供给侧改革力主的核心。只要能够痛下决心推动改革，破掉旧增长模式和僵尸企业，放活新兴产业尤其服务业，中国经济才有望重获新生。
猴年春节即将过去，人民币汇率和中国经济，将会继续成为往下全球关注的焦点。而许久没有公开露面的中国央行行长周小川，则赶在假日结束前夕发声。他表示，人民币不存在持续贬值的继续，人民币事实上对一篮子货币有所升值。可见，加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。
可以预计，中美两国各自的政策，是左右今年世界经济发展态势的核心。如果全球经济动荡难安，在极端情况下，美联储会采取负利率政策，来防止全球经济触底。不过，这将是美联储非常时期的“下策”，并不足以从根本上解决问题，充其量只能起到延缓作用。
另外，中国结构性调整，也将是各国关注的焦点，如果中国经济在供给侧改革和重启内需下得以提振，将在最大程度上提振全球市场信心，缓解新兴经济体和资源国的下行趋势。助推全球经济迈向新一轮繁荣。但这考验着中国政府的智慧、勇气和魄力。
